چکیدهافزایش ثروت سهامداران هدف نهایی موسسات غیر انتفاعی است بدست آوردن سود بیشتر ودر نتیجه افزایش ثروت سهامداران از طریق انتخاب روش تامین مالی بهینه یکی از مواردی است که شرکتها به عنوان یک راهکار برای دستیابی به اهداف خود مد نظر قرار می دهند گروهی از متخصصین عقیده دارند که اخذ تصمیمات مدبرانه مدیریت می تواند باعث افزایش ارزش شرکت شود نه ساختار سرمایه ، اخذ تصمیمهای آگاهانه می تواند باعث سود بیشتر ودر نتیجه افزایش ثروت سهامداران می شود .هدف اصلی این تحقیق استفاده از روشهای تامین مالی از طریق افزایش سرمایه (سود سهمی و مطالبات آورده نقدی ) و وام ( وام بلند مدت ووام کوتاه مدت ) بر بازده واقعی سهام شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران می باشد . بدین منظور از نسبت های بدهی های کوتاه مدت به کل دارائیها ، بدهی بلند مدت به کل دارائیها ،درصد افزایش سرمایه و بازده واقعی شرکتها را برای یک دوره مالی بین سالهای 1382الی 1384 مورد بررسی قرار گرفته ونمونه آماری این تحقیق عبارتست از شرکتهای که فقط از افزایش سرمایه ویا وام استفاده نموده اند. و برای جمع آوری اطلاعات از روشهای کتابخانه ای (کتب و نشریات و مقالات حرفه ای و تخصصی ) و برای جمع آوری اطلاعات مالی برای آزمون فرضیه ها از صورتهای مالی حسابرسی شده بین سالهای 1382 الی 1384موجود درنرم افزار ره آوردو آزمونهای آماری مناسب شامل آزمون مقایسه میانگین دو جامعه ( توزیع t ) و ضریب همبستگی پیرسون و k-s و با کمک نرم افزار s p s s مورد تجزیه و تحلیل قرار گرفته است به طورکلی یافته های تحقیق نشان می دهد که شرکتهایی که از افزایش سرمایه استفاده نموده اند ، بر بازده واقعی سهام شرکتها تاثیر مثبت ندارد ولی شرکتهایی که از وام استفاده نموده اند ،بر بازده واقعی سهام شرکتها تاثیر مثبت دارند . تعداد صفحات 151 word فهرست مطالبعنوان صفحه فصل اول : كليات تحقيق ........................................................................... 1مقدمه ................................................................................................................ 2بيان مسئله .......................................................................................................... 4اهميت موضوع تحقيق ...................................................................................... 6اهداف تحقيق ................................................................................................... 8دلايل و انگيزه هاي انتخاب موضوع ................................................................... 9فرضيه هاي تحقيق ............................................................................................. 10قلمرو تحقيق ..................................................................................................... 11جامعه آماري ..................................................................................................... 11روش تحقيق ...................................................................................................... 12روش جمع آوري اطلاعات .............................................................................. 12روش تجزيه و تحليل اطلاعات .......................................................................... 13ساختار كلي تحقيق ........................................................................................... 13تعريف واژه ها ................................................................................................... 13فصل دوم : ادبيات تحقيق .......................................................................... 17بخش اول : روشهاي تامين مالي ....................................................................... 19تاريخچه ............................................................................................................ 20شيوه هاي تامين مالي .......................................................................................... 22روشهاي متداول براي تامين مالي ........................................................................ 25تامين مالي كوتاه مدت ، ميان مدت و بلند مدت .................................................. 26وامهاي بلند مدت .............................................................................................. 29ويژگيهاي وامهاي بلند مدت .............................................................................. 29مزاياي وامهاي بلند مدت ................................................................................... 29معايب وامهاي بلند مدت .................................................................................... 30سهام ممتاز ........................................................................................................ 30ويژگي هاي سهام ممتاز ..................................................................................... 31انتشار سهام ممتاز به عنوان يكي از ابزارهاي تامين مالي ...................................... 32مزاياي انتشار سهام ممتاز .................................................................................... 33معايب انتشار سهام ممتاز .................................................................................... 34سهام عادي ........................................................................................................ 35ويژگيهاي سهام عادي ........................................................................................ 35انتشار سهام عادي به عنوان يكي از ابزارهاي تامين مالي ...................................... 38مزاياي انتشار سهام عادي ................................................................................... 38معايب انتشار سهام عادي ................................................................................... 39اختيار خريد سهام .............................................................................................. 40ويژگيهاي اختيار خريد سهام عادي .................................................................... 41مزاياي اختيار خريد سهام .................................................................................. 42معايب اختيار خريد سهام ................................................................................... 43سهام عادي ........................................................................................................ 43ويژگيهاي عمومي سهام عادي ........................................................................... 44نقاط قوت و ضعف سهام عادي از ديدگاه شركتها ............................................. 45نقاط ضعف سهام عادي از ديدگاه شركتها ......................................................... 46سودهاي توزيع نشده شركت ............................................................................. 46سود انباشته ........................................................................................................ 50مزاياي استفاده از سود انباشته ............................................................................. 51معايب استفاده از سود انباشته ............................................................................. 52روشهاي متداول براي ارزيابي سهم سود شركتها ................................................ 53سود سهمي ....................................................................................................... 54اشكالات استانداردهاي حسابداري شماره 15 .................................................... 59بازده سهام ......................................................................................................... 60بخش دوم : هزينه هاي تامين مالي ................................................................. 62هزينه سرمايه ...................................................................................................... 63محاسبه ميانگين موزون هزينه سرمايه .................................................................. 69مزاياي كاربرد ضريب ارزش دفتري ................................................................... 70معايب كاربرد ضريب ارزش دفتري ................................................................... 70معايب استفاده ارزش بازار ................................................................................. 72نظريه هاي ساختار سرمايه .................................................................................. 73مفروضات CAPM.......................................................................................... 74نظريه ارتباط سياست تقسيم سود با ارزش شركت .............................................. 80موسسات درحال رشد ....................................................................................... 81موسسات در حال افول ...................................................................................... 81موسسات در حال بلوغ ....................................................................................... 81تئوري عدم اطمينان (پرنده در دست ) ................................................................ 81عوامل موثر بر سياست تقسيم سود ..................................................................... 82بخش سوم : تاثير روشهاي تامين مالي بر روي ارزش شركتها ........................... 86تاثير روشهاي تامين مالي بر روي ارزشهاي شركتها ............................................. 87تاثير تامين مالي از طريق بدهي بر روي ارزش شركتها ......................................... 88تاثير تامين مالي از طريق سهام ممتاز بر روي ارزش شركتها................................. 89تاثير تامين مالي از طريق سهام عادي بر روي ارزش شركتها................................. 89اهرام مالي ......................................................................................................... 92سيات تقسيم سود و ارزش شركت ..................................................................... 93اصول اساسي حاكم بر تحقيق ............................................................................ 93اثر سياست تقسيم سود ....................................................................................... 94سودآوري و ارزش شركت ............................................................................... 95رشد تقسيم سود و رشد سودآوري .................................................................... 96بخش چهارم : تحقيقات انجام شده (داخل وخارج) ............................................ 98تحقيقات انجام شده در خارج از ايران ............................................................... 99تحقيقاتي انجام شده در داخل ايران ................................................................... 104فصل سوم : متدولوژی تحقيق ................................................................ 105مقدمه ................................................................................................................ 106روش تحقيق ...................................................................................................... 106اهداف تحقيق ................................................................................................... 107فرضيه هاي تحقيق ............................................................................................. 108جامعه آماري ..................................................................................................... 110نمونه آماري ...................................................................................................... 110قلمرو تحقيق ..................................................................................................... 119روش جمع آوري اطلاعات ............................................................................... 119روش آزمون داده ها و فرضيه هاي تحقيق .......................................................... 120ضريب همبستگي پيرسون .................................................................................. 120آزمون اختلاف ميانگين دوجامعه توزيع t استيودنت – توزيع استاتيك........... 124آزمون واريانس دو جامعه - توزيع f( استندكور/ فيشر) ...................................... 128آزمون K-S ..................................................................................................... 130 فصل چهارم : نتایج و تجزيه و تحليل تحقیق.......................................... 131مقدمه ................................................................................................................ 132آزمون فرضيه ها ................................................................................................ 132فصل پنجم : نتيجه گيري و پيشنهادات .................................................... 142مقدمه ................................................................................................................ 143نتايج آزمون فرضيه هاي تحقيق .......................................................................... 143نتيجه گيري كلي ............................................................................................... 145پيشنهادت تحقيق ............................................................................................... 146پيشنهادات مبتني بر نتايج آزمون فرضيه هاي تحقيق ............................................ 146پيشنهادات آتي .................................................................................................. 146محدوديتهاي تحقيق ........................................................................................... 147منابع و مآخذ ..................................................................................................... ضمائم و پيوستها ...............................................................................................
پایان نامه ارشد بررسی روشهای تامین مالی بر ارزش شرکت های پذیرفته شده در بورس و اوراق بهادار تهران
چکیدهافزایش ثروت سهامداران هدف نهایی موسسات غیر انتفاعی است بدست آوردن سود بیشتر ودر نتیجه افزایش ثروت سهامداران از طریق انتخاب روش تامین مالی بهینه یکی از مواردی است که شرکتها به عنوان یک راهکار برای دستیابی به اهداف خود مد نظر قرار می دهند گروهی از متخصصین عقیده دارند که اخذ تصمیمات مدبرانه مدیریت می تواند باعث افزایش ارزش شرکت شود نه ساختار سرمایه ، اخذ تصمیمهای آگاهانه می تواند باعث سود بیشتر ودر نتیجه افزایش ثروت سهامداران می شود .هدف اصلی این تحقیق استفاده از روشهای تامین مالی از طریق افزایش سرمایه (سود سهمی و مطالبات آورده نقدی ) و وام ( وام بلند مدت ووام کوتاه مدت ) بر بازده واقعی سهام شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران می باشد . بدین منظور از نسبت های بدهی های کوتاه مدت به کل دارائیها ، بدهی بلند مدت به کل دارائیها ،درصد افزایش سرمایه و بازده واقعی شرکتها را برای یک دوره مالی بین سالهای 1382الی 1384 مورد بررسی قرار گرفته ونمونه آماری این تحقیق عبارتست از شرکتهای که فقط از افزایش سرمایه ویا وام استفاده نموده اند. و برای جمع آوری اطلاعات از روشهای کتابخانه ای (کتب و نشریات و مقالات حرفه ای و تخصصی ) و برای جمع آوری اطلاعات مالی برای آزمون فرضیه ها از صورتهای مالی حسابرسی شده بین سالهای 1382 الی 1384موجود درنرم افزار ره آوردو آزمونهای آماری مناسب شامل آزمون مقایسه میانگین دو جامعه ( توزیع t ) و ضریب همبستگی پیرسون و k-s و با کمک نرم افزار s p s s مورد تجزیه و تحلیل قرار گرفته است به طورکلی یافته های تحقیق نشان می دهد که شرکتهایی که از افزایش سرمایه استفاده نموده اند ، بر بازده واقعی سهام شرکتها تاثیر مثبت ندارد ولی شرکتهایی که از وام استفاده نموده اند ،بر بازده واقعی سهام شرکتها تاثیر مثبت دارند . تعداد صفحات 151 word فهرست مطالبعنوان صفحه فصل اول : كليات تحقيق ........................................................................... 1مقدمه ................................................................................................................ 2بيان مسئله .......................................................................................................... 4اهميت موضوع تحقيق ...................................................................................... 6اهداف تحقيق ................................................................................................... 8دلايل و انگيزه هاي انتخاب موضوع ................................................................... 9فرضيه هاي تحقيق ............................................................................................. 10قلمرو تحقيق ..................................................................................................... 11جامعه آماري ..................................................................................................... 11روش تحقيق ...................................................................................................... 12روش جمع آوري اطلاعات .............................................................................. 12روش تجزيه و تحليل اطلاعات .......................................................................... 13ساختار كلي تحقيق ........................................................................................... 13تعريف واژه ها ................................................................................................... 13فصل دوم : ادبيات تحقيق .......................................................................... 17بخش اول : روشهاي تامين مالي ....................................................................... 19تاريخچه ............................................................................................................ 20شيوه هاي تامين مالي .......................................................................................... 22روشهاي متداول براي تامين مالي ........................................................................ 25تامين مالي كوتاه مدت ، ميان مدت و بلند مدت .................................................. 26وامهاي بلند مدت .............................................................................................. 29ويژگيهاي وامهاي بلند مدت .............................................................................. 29مزاياي وامهاي بلند مدت ................................................................................... 29معايب وامهاي بلند مدت .................................................................................... 30سهام ممتاز ........................................................................................................ 30ويژگي هاي سهام ممتاز ..................................................................................... 31انتشار سهام ممتاز به عنوان يكي از ابزارهاي تامين مالي ...................................... 32مزاياي انتشار سهام ممتاز .................................................................................... 33معايب انتشار سهام ممتاز .................................................................................... 34سهام عادي ........................................................................................................ 35ويژگيهاي سهام عادي ........................................................................................ 35انتشار سهام عادي به عنوان يكي از ابزارهاي تامين مالي ...................................... 38مزاياي انتشار سهام عادي ................................................................................... 38معايب انتشار سهام عادي ................................................................................... 39اختيار خريد سهام .............................................................................................. 40ويژگيهاي اختيار خريد سهام عادي .................................................................... 41مزاياي اختيار خريد سهام .................................................................................. 42معايب اختيار خريد سهام ................................................................................... 43سهام عادي ........................................................................................................ 43ويژگيهاي عمومي سهام عادي ........................................................................... 44نقاط قوت و ضعف سهام عادي از ديدگاه شركتها ............................................. 45نقاط ضعف سهام عادي از ديدگاه شركتها ......................................................... 46سودهاي توزيع نشده شركت ............................................................................. 46سود انباشته ........................................................................................................ 50مزاياي استفاده از سود انباشته ............................................................................. 51معايب استفاده از سود انباشته ............................................................................. 52روشهاي متداول براي ارزيابي سهم سود شركتها ................................................ 53سود سهمي ....................................................................................................... 54اشكالات استانداردهاي حسابداري شماره 15 .................................................... 59بازده سهام ......................................................................................................... 60بخش دوم : هزينه هاي تامين مالي ................................................................. 62هزينه سرمايه ...................................................................................................... 63محاسبه ميانگين موزون هزينه سرمايه .................................................................. 69مزاياي كاربرد ضريب ارزش دفتري ................................................................... 70معايب كاربرد ضريب ارزش دفتري ................................................................... 70معايب استفاده ارزش بازار ................................................................................. 72نظريه هاي ساختار سرمايه .................................................................................. 73مفروضات CAPM.......................................................................................... 74نظريه ارتباط سياست تقسيم سود با ارزش شركت .............................................. 80موسسات درحال رشد ....................................................................................... 81موسسات در حال افول ...................................................................................... 81موسسات در حال بلوغ ....................................................................................... 81تئوري عدم اطمينان (پرنده در دست ) ................................................................ 81عوامل موثر بر سياست تقسيم سود ..................................................................... 82بخش سوم : تاثير روشهاي تامين مالي بر روي ارزش شركتها ........................... 86تاثير روشهاي تامين مالي بر روي ارزشهاي شركتها ............................................. 87تاثير تامين مالي از طريق بدهي بر روي ارزش شركتها ......................................... 88تاثير تامين مالي از طريق سهام ممتاز بر روي ارزش شركتها................................. 89تاثير تامين مالي از طريق سهام عادي بر روي ارزش شركتها................................. 89اهرام مالي ......................................................................................................... 92سيات تقسيم سود و ارزش شركت ..................................................................... 93اصول اساسي حاكم بر تحقيق ............................................................................ 93اثر سياست تقسيم سود ....................................................................................... 94سودآوري و ارزش شركت ............................................................................... 95رشد تقسيم سود و رشد سودآوري .................................................................... 96بخش چهارم : تحقيقات انجام شده (داخل وخارج) ............................................ 98تحقيقات انجام شده در خارج از ايران ............................................................... 99تحقيقاتي انجام شده در داخل ايران ................................................................... 104فصل سوم : متدولوژی تحقيق ................................................................ 105مقدمه ................................................................................................................ 106روش تحقيق ...................................................................................................... 106اهداف تحقيق ................................................................................................... 107فرضيه هاي تحقيق ............................................................................................. 108جامعه آماري ..................................................................................................... 110نمونه آماري ...................................................................................................... 110قلمرو تحقيق ..................................................................................................... 119روش جمع آوري اطلاعات ............................................................................... 119روش آزمون داده ها و فرضيه هاي تحقيق .......................................................... 120ضريب همبستگي پيرسون .................................................................................. 120آزمون اختلاف ميانگين دوجامعه توزيع t استيودنت – توزيع استاتيك........... 124آزمون واريانس دو جامعه - توزيع f( استندكور/ فيشر) ...................................... 128آزمون K-S ..................................................................................................... 130 فصل چهارم : نتایج و تجزيه و تحليل تحقیق.......................................... 131مقدمه ................................................................................................................ 132آزمون فرضيه ها ................................................................................................ 132فصل پنجم : نتيجه گيري و پيشنهادات .................................................... 142مقدمه ................................................................................................................ 143نتايج آزمون فرضيه هاي تحقيق .......................................................................... 143نتيجه گيري كلي ............................................................................................... 145پيشنهادت تحقيق ............................................................................................... 146پيشنهادات مبتني بر نتايج آزمون فرضيه هاي تحقيق ............................................ 146پيشنهادات آتي .................................................................................................. 146محدوديتهاي تحقيق ........................................................................................... 147منابع و مآخذ ..................................................................................................... ضمائم و پيوستها ...............................................................................................