بنابر تئوری بازار کارآ یکی از خصوصیات بازار کارآ و ایده آل عدم وجود هزینه های معاملاتی و در نتیجه قابلیت نقدشوندگی بالاست . با افزایش نقدشوندگی هزینه معاملات به شکل چشمگیری پائین خواهد آمد . نقدشوندگی همچنین نقش مهمی را در فرآیند کشف قیمت بازی می کند . با توجه به اهمیت نقدشوندگی شناخت عوامل موثر بر آن می تواند به بهبود آن یاری رساند. هدف این تحقیق بررسی ارتباط بین ساختار مالکیت و نقدشوندگی سهام شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران می باشد. دوره زمانی مورد مطالعه طی سالهای 1384تا 1388 است و در مجموع 74 شرکت فعال بورسی به عنوان نمونه انتخابی در نظر گرفته شد. با استفاده از نرم افزار ره آورد نوین داده ها جمع آوری شده و به کمک نرم افزارEXCEL محاسبه گردیده اند و از نرم افزار SPSS برای آزمون فرضیه ها و انجام تجزیه و تحلیل های آماری استفاده شده است.در این تحقیق تأثیر ساختار مالکیت از دو جنبه نوع مالکیت و تمرکز مالکیت برنقدشوندگی سهام بررسی شده است.نتایج حاصل از آزمون فرضیه ها نشان می دهد که بین سطح مالکیت نهادی، سطح مالکیت مدیریتی و میزان تمرکز مالکیت با نقدشوندگی سهام رابطه معکوس(منفی) وجود دارد. و بین سطح مالکیت شرکتی و نقدشوندگی سهام رابطه مستقیم(مثبت) وجود دارد. درمورد مالکیت خارجی اطلاعاتی که بیانگر مالکیت سرمایه گذاران خارجی درشرکت های نمونه آماری باشد،مشاهده نگردید. با توجه به نتایج بدست آمده می توان نتیجه گرفت که یکی از عوامل تأثیر گذار بر نقدشوندگی سهام ساختار مالکیت شرکت ها می باشد.واژه های کلیدی: نقدشوندگی سهام ، ساختار مالکیت ، حاکمیت شرکتی ، عدم تقارن اطلاعاتی فهرست مطالبچكيده:1مقدمه:2فصل اول:كليات تحقیق1-1مقدمه42-1تاریخچه مطالعاتی. 63-1 بیان مساله تحقیق:84-1 چارچوب نظری :105-1 فرضیات تحقیق:156-1 اهداف تحقیق :161-6-1 اهداف علمی :162-6-1اهدافکاربردی :167-1 اهمیتو ضرورت تحقیق :168-1حدود مطالعاتی. 171-8-1 قلمرو مکانی تحقیق. 182-8-1 قلمرو زمانی تحقیق. 183-8-1 قلمرو موضوعي تحقیق. 189-1 تعریف واژه ها واصطلاحات تحقیق. 18فصل دوم:مروری بر ادبيات تحقيق1-2 مقدمه222-2 گفتار اول: ساختار مالکیت.. 231-2-2 مالکیت و مدیریت واحدهای اقتصادی. 232-2-2 حاکمیت شرکتی. 251-2-2-2 تعریف حاکمیت شرکتی. 292-2-2-2 مکانیسم های حاکمیت شرکتی برای حمایت از سهامداران :293-2-2 گروه بندی های مختلف سهامداران:311-3-2-2 انواع سهامداران با توجه به میزان کنترل بر هیأت مدیره:322-3-2-2 انواع سهامداران با توجه به نوع وابستگی به شرکت سرمایه پذیر:323-3-2-2 انواع سهامداران با توجه به درصد مالکیت :334-2-2 ساختارهای مالکیت.. 331-4-2-2 سرمایهگذاران نهادی. 341-1-4-2-2 فرضیه های مربوط به نقش نظارتی سهامداران نهادی :382-1-4-2-2 سرمایه گذاران نهادی حساس به فشار و غیرحساس به فشار :392-4-2-2 سرمایهگذاران شرکتی. 393-4-2-2 سرمایهگذاران مدیریتی. 414-4-2-2 سرمایهگذاران خارجی. 451-4-4-2-2 قانونتشویق و حمایت سرمایهگذاری خارجی. 462-4-4-2-2 جایگاه قانون تشویق و حمایت سرمایهگذاری خارجی. 465-2-2- تئوری نمایندگی. 476-2-2 رابطه ساختار مالكيت با كارآيي بازار سرمايه493-2 گفتار دوم : نقدشوندگی سهام491-3-2 نقدشوندگی 492-3- 2 معیارهای نقدشوندگی :521-2-3-2 معیارهای مبتنی بر سفارشات سهام :531-1-2-3-2 معیار تفاوت قیمت پیشنهادی خرید و فروش :532-1-2-3-2 اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش :543-1-2-3-2 مبنای نظری اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش اوراق بهادار :544-1-2-3-2 اجزای اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام :565-1-2-3-2 مدل های تخمینی اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش :582-2-3-2 معیارهای مبتنی بر معاملات :593-3-2 ریسک نقدشوندگی:634-3-2 ابعاد نقدشوندگی بازار:645-3-2 عوامل موثر بر نقدشوندگی در بازارهای نو ظهور. 656-3-2 عوامل تاثیرگذار برنقدشوندگی با توجه به سطح توسعه یافتگی بازارها677-3-2 اقدامات لازم جهت افزایش نقدشوندگی بازار. 688-3-2 مفهوم جهش برای نقدشوندگی 699-3-2 مالکیت نهادی و نقدشوندگی سهام691-9-3-2 نظریات مدافع حضور مالکان نهادی. 701-1-9-3-2 فرضیه نظارتی. 702-1-9-3-2 فرضیه کارآیی اطلاعاتی 702-9-3-2 نظریات مخالف حضور مالکان نهادی. 721-2-9-3-2 فرضیه کژگزینی. 722-2-9-3-2 فرضیه کاهش سهام شناور. 7310-3-2 ساختار مالکیت و نقدشوندگي بازار. 7411-3-2 ترکیب مالکیت و سهام شناور آزاد7712-3-2 اهميت و برخي ضرورتهاي بالا بودن سهام شناور آزاد در بازار. 7913-3-2 تأثیرات نامطلوب پایین بودن سهام شناور آزاد8014-3-2 علل تمایل به انحصار سهام در شرکتهای عضو بورس.. 8015-3-2 عدم تقارن اطلاعات و کارایی بازار. 8216-3-2 پیامد های عدم تقارن اطلاعاتی در بازار سرمایه844-2 گفتار سوم :پیشینه تحقیق:871-4-2 تحقیق های خارجی:872-4-2 تحقیق های داخلی :99فصل سوم:روش اجرای تحقیق1-3 مقدمه1082-3 روشتحقیق. 1083-3 جامعهمطالعاتیو نمونه آماری. 1094-3 مدل تحقیق. 1101-4-3 متغیر های مستقل:1112-4-3 متغیر وابسته1123-4-3 متغیر های کنترل:1135-3 روشهای جمع اوری اطلاعات.. 1136-3روش تجزيهو تحليل اطلاعات.. 1141-6-3 روش آزمون فرضیات:1141-1-6-3 روش آزمون فرضیه های اول تا چهارم:1152-1-6-3 روش آزمون فرضیه پنجم:1152-6-3 روش کلی آزمون فرضیات.. 1167-3 مراحل عمومی تجزیه و تحلیل داده ها:117فصل چهارم:تجزيه و تحليل دادهها1-4مقدمه1202-4 شاخص های توصیفی متغیر ها1203-4 روش آزمون فرضیه های تحقیق. 1221-3-4- بررسی اعتبار مدل. 1234-4 بررسی نرمال بودن متغیر های وابسته :1245-4 نتایج آزمون فرضیه اول :1251-5-4 مدل اول. 1252-5-4 مدلدوم1283- 5-4 مدل سوم1304- 5-4 مدل چهارم1335- 5-4 مدل پنجم1356- 5-4 نتیجهگیری کلی. 1386-4 نتایج آزمون فرضیه دوم :1381-6-4 مدل اول. 1392-6-4 مدل دوم1413-6-4 مدل سوم1434-6-4 مدل چهارم1466-6-4 نتیجهگیری کلی. 1517-4 نتایج آزمون فرضیه سوم :1511-7-4 مدل اول. 1522-7-4 مدل دوم1544-7-4 مدل چهارم1595-7-4 مدل پنجم1616-7-4 نتیجهگیری کلی. 1648-4 نتایج آزمون فرضیه چهارم :1649-4 نتایج آزمون فرضیه پنجم :1651-9-4 مدل اول. 1652-9-4 مدل دوم1683-9-4 مدل سوم1704-9-4 مدل چهارم1735-9-4 مدل پنجم1756-9-4 نتیجهگیری کلی. 178فصل پنجم:نتيجهگيري و پيشنهادات1-5مقدمه1822-5 نتایج آزمون فرضیه ها1821-2-5 نتیجه آزمون فرضیه اول :1822-2-5 نتیجه آزمون فرضیه دوم :1843-2-5- نتیجه آزمون فرضیه سوم :1854-2-5 نتیجه آزمون فرضیه چهارم:1865-2-5- نتیجه آزمون فرضیه پنجم1863-5 نتیجه گیری کلی تحقیق. 1881-4- 5 پیشنهاد هایی مبتنی بر یافته های فرضیات تحقیق :1882-4-5- پیشنهادهایی برای تحقیق های آتی. 1895-5- محدودیت های تحقیق. 190پیوستهاپیوست الف : جامعه مطالعاتی تحقیق. 192پیوست ب:خروجی های نرم افزار:196منابع و ماخذمنابع فارسي:228منابع لاتین:231چکیده لاتین. 240 جدول 1-4 : آمار توصیفی متغیرهای تحقیق. 121جدول (2-4) نتایج آزمون نرمال بودن متغیر های وابسته (آزمون کولموگروف اسمیرنف)124جدول3-4 نتایج تحلیل آماری آزمون مدل متغیر وابسته حجم معاملات براساس متغیر مستقل مالکیت نهادی 126جدول4-4 نتایج تحلیل آماری ضرایب مدل متغیر وابسته حجم معاملات براساس متغیر مستقل مالکیت نهادی 127جدول 5-4 نتایج تحلیل آماری آزمون مدل متغیر وابسته ارزش معاملات براساس متغیر مستقل مالکیت نهادی 128جدول6-4 نتایج تحلیل آماری ضرایب مدل متغیر وابسته حجم معاملات براساس متغیر مستقل مالکیت نهادی 129جدول7-4 نتایج تحلیل آماری آزمون مدل متغیر وابسته نرخ گردش سهام براساس متغیر مستقل مالکیت نهادی 131جدول8-4 نتایج تحلیل آماری ضرایب مدل متغیر وابسته نرخ گردش سهام براساس متغیر مستقل مالکیت نهادی 132جدول9-4 نتایج تحلیل آماری آزمون مدل متغیر وابسته شکاف مطلق قیمت های پیشنهادی خرید و فرو ش سهام براساس متغیر مستقل مالکیت نهادی. 133جدول10-4 نتایج تحلیل آماری ضرایب مدل متغیر وابسته شکاف مطلق قیمت های پیشنهادی خرید و فرو ش سهام براساس متغیر مستقل مالکیت نهادی. 134جدول11-4 نتایج تحلیل آماری آزمون مدل متغیر وابسته شکاف نسبی قیمت های پیشنهادی خرید و فرو ش سهام براساس متغیر مستقل مالکیت نهادی. 136جدول12-4 نتایج تحلیل آماری ضرایب مدل متغیر وابسته شکاف نسبی قیمت های پیشنهادی خرید و فرو ش سهام براساس متغیر مستقل مالکیت نهادی. 137جدول13-4 نتایج تحلیل آماری آزمون مدل متغیر وابسته حجم معاملات براساس متغیر مستقل مالکیت شرکتی 139جدول14-4 نتایج تحلیل آماری ضرایب مدل متغیر وابسته حجم معاملات براساس متغیر مستقل مالکیت شرکتی 140جدول15-4 نتایج تحلیل آماری آزمون مدل متغیر وابسته ارزش معاملات براساس متغیر مستقل مالکیت شرکتی 141جدول16-4 نتایج تحلیل آماری ضرایب مدل متغیر وابسته ارزش معاملات براساس متغیر مستقل مالکیت شرکتی 142جدول17-4 نتایج تحلیل آماری مدل متغیر وابسته نرخ گردش سهام براساس متغیر مستقل مالکیت شرکتی 144جدول18-4 نتایج تحلیل آماری ضرایب مدل متغیر وابسته نرخ گردش سهام براساس متغیر مستقل مالکیت شرکتی 145جدول19-4 نتایج تحلیل آماری آزمون مدل متغیر وابسته شکاف مطلق قیمت های پیشنهادی خرید و فرو ش سهام براساس متغیر مستقل مالکیت شرکتی. 146جدول20-4 نتایج تحلیل آماری ضرایب مدل متغیر وابسته شکاف مطلق قیمت های پیشنهادی خرید و فرو ش سهام براساس متغیر مستقل مالکیت شرکتی. 147جدول21-4 نتایج تحلیل آماری آزمون مدل متغیر وابسته شکاف نسبی قیمت های پیشنهادی خرید و فرو ش سهام براساس متغیر مستقل مالکیت شرکتی. 149جدول22-4 نتایج تحلیل آماری ضرایب مدل متغیر وابسته شکاف نسبی قیمت های پیشنهادی خرید و فرو ش سهام براساس متغیر مستقل مالکیت شرکتی. 150جدول23-4 نتایج تحلیل آماری آزمون مدل متغیر وابسته حجم معاملات براساس متغیر مستقل مالکیت مدیریتی 152جدول24-4 نتایج تحلیل آماری ضرایب مدل متغیر وابسته حجم معاملات براساس متغیر مستقل مالکیت مدیریتی 153جدول25-4 نتایج تحلیل آماری آزمون مدل متغیر وابسته ارزش معاملات براساس متغیر مستقل مالکیت مدیریتی 154جدول26-4 نتایج تحلیل آماری ضرایب مدل متغیر وابسته ارزش معاملات براساس متغیر مستقل مالکیت مدیریتی 155جدول27-4 نتایج تحلیل آماری آزمون مدل متغیر وابسته نرخ گردش سهام براساس متغیر مستقل مالکیت مدیریتی 157جدول28-4 نتایج تحلیل آماری ضرایب مدل متغیر وابسته نرخ گردش سهام براساس متغیر مستقل مالکیت مدیریتی 158جدول29-4 نتایج تحلیل آماری آزمون مدل متغیر وابسته شکاف مطلق قیمت های پیشنهادی خرید و فروش سهام براساس متغیر مستقل مالکیت مدیریتی. 159جدول30-4 نتایج تحلیل آماری ضرایب مدل متغیر وابسته شکاف مطلق قیمت های پیشنهادی خرید و فروش سهام براساس متغیر مستقل مالکیت مدیریتی. 160جدول31-4 نتایج تحلیل آماری آزمون مدل متغیر وابسته شکاف نسبی قیمت های پیشنهادی خرید و فروش سهام براساس متغیر مستقل مالکیت مدیریتی. 162جدول32-4 نتایج تحلیل آماری ضرایب مدل متغیر وابسته شکاف نسبی قیمت های پیشنهادی خرید و فروش سهام براساس متغیر مستقل مالکیت مدیریتی. 163جدول33-4 نتایج تحلیل آماری آزمون مدل متغیر وابسته حجم معاملات براساس متغیر مستقل تمرکز مالکیت 165جدول34-4 نتایج تحلیل آماری ضرایب مدل متغیر وابسته حجم معاملات براساس متغیر مستقل تمرکز مالکیت 167جدول35-4 نتایج تحلیل آماری آزمون مدل متغیر وابسته ارزش معاملات براساس متغیر مستقل تمرکز مالکیت 168جدول36-4 نتایج تحلیل آماری آزمون مدل متغیر وابسته ارزش معاملات براساس متغیر مستقل تمرکز مالکیت 169جدول37-4 نتایج تحلیل آماری آزمون مدل متغیر وابسته نرخ گردش سهام براساس متغیر مستقل تمرکز مالکیت 171جدول38-4 نتایج تحلیل آماری ضرایب مدل متغیر وابسته نرخ گردش سهام براساس متغیر مستقل تمرکز مالکیت 172جدول39-4 نتایج تحلیل آماری آزمون مدل متغیر وابسته شکاف مطلق قیمت های پیشنهادی خرید و فروش سهام براساس متغیر مستقل تمرکز مالکیت.. 173جدول40-4 نتایج تحلیل آماری ضرایب مدل متغیر وابسته شکاف مطلق قیمت های پیشنهادی خرید و فروش سهام براساس متغیر مستقل تمرکز مالکیت.. 174جدول41-4 نتایج تحلیل آماری آزمون مدل متغیر وابسته شکاف نسبی قیمت های پیشنهادی خرید و فروش سهام براساس متغیر مستقل تمرکز مالکیت.. 176جدول42-4 نتایج تحلیل آماری ضرایب مدل متغیر وابسته شکاف نسبی قیمت های پیشنهادی خرید و فروش سهام براساس متغیر مستقل تمرکز مالکیت.. 177جدول 43-4 خلاصه نتایج تحلیل های آماری آزمون فرضیه های تحقیق. 179 شکل 1-2 : سطوح نقدشوندگی. 52شکل 2-2 : نحوه به تعادل رسیدن عرضه و تقاضای اوراق بهاداردر بازار سرمایه55شکل3-2 : اختلاف قیمت پیشنهادی خرید وفروش .56شکل 1-3 مدل مفهومی تحقیق. 110
تبیین رابطه بین ساختار مالکیت و نقدشوندگی سهام شرکت های پذیرفته شده در بورس تهران
بنابر تئوری بازار کارآ یکی از خصوصیات بازار کارآ و ایده آل عدم وجود هزینه های معاملاتی و در نتیجه قابلیت نقدشوندگی بالاست . با افزایش نقدشوندگی هزینه معاملات به شکل چشمگیری پائین خواهد آمد . نقدشوندگی همچنین نقش مهمی را در فرآیند کشف قیمت بازی می کند . با توجه به اهمیت نقدشوندگی شناخت عوامل موثر بر آن می تواند به بهبود آن یاری رساند. هدف این تحقیق بررسی ارتباط بین ساختار مالکیت و نقدشوندگی سهام شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران می باشد. دوره زمانی مورد مطالعه طی سالهای 1384تا 1388 است و در مجموع 74 شرکت فعال بورسی به عنوان نمونه انتخابی در نظر گرفته شد. با استفاده از نرم افزار ره آورد نوین داده ها جمع آوری شده و به کمک نرم افزارEXCEL محاسبه گردیده اند و از نرم افزار SPSS برای آزمون فرضیه ها و انجام تجزیه و تحلیل های آماری استفاده شده است.در این تحقیق تأثیر ساختار مالکیت از دو جنبه نوع مالکیت و تمرکز مالکیت برنقدشوندگی سهام بررسی شده است.نتایج حاصل از آزمون فرضیه ها نشان می دهد که بین سطح مالکیت نهادی، سطح مالکیت مدیریتی و میزان تمرکز مالکیت با نقدشوندگی سهام رابطه معکوس(منفی) وجود دارد. و بین سطح مالکیت شرکتی و نقدشوندگی سهام رابطه مستقیم(مثبت) وجود دارد. درمورد مالکیت خارجی اطلاعاتی که بیانگر مالکیت سرمایه گذاران خارجی درشرکت های نمونه آماری باشد،مشاهده نگردید. با توجه به نتایج بدست آمده می توان نتیجه گرفت که یکی از عوامل تأثیر گذار بر نقدشوندگی سهام ساختار مالکیت شرکت ها می باشد.واژه های کلیدی: نقدشوندگی سهام ، ساختار مالکیت ، حاکمیت شرکتی ، عدم تقارن اطلاعاتی فهرست مطالبچكيده:1مقدمه:2فصل اول:كليات تحقیق1-1مقدمه42-1تاریخچه مطالعاتی. 63-1 بیان مساله تحقیق:84-1 چارچوب نظری :105-1 فرضیات تحقیق:156-1 اهداف تحقیق :161-6-1 اهداف علمی :162-6-1اهدافکاربردی :167-1 اهمیتو ضرورت تحقیق :168-1حدود مطالعاتی. 171-8-1 قلمرو مکانی تحقیق. 182-8-1 قلمرو زمانی تحقیق. 183-8-1 قلمرو موضوعي تحقیق. 189-1 تعریف واژه ها واصطلاحات تحقیق. 18فصل دوم:مروری بر ادبيات تحقيق1-2 مقدمه222-2 گفتار اول: ساختار مالکیت.. 231-2-2 مالکیت و مدیریت واحدهای اقتصادی. 232-2-2 حاکمیت شرکتی. 251-2-2-2 تعریف حاکمیت شرکتی. 292-2-2-2 مکانیسم های حاکمیت شرکتی برای حمایت از سهامداران :293-2-2 گروه بندی های مختلف سهامداران:311-3-2-2 انواع سهامداران با توجه به میزان کنترل بر هیأت مدیره:322-3-2-2 انواع سهامداران با توجه به نوع وابستگی به شرکت سرمایه پذیر:323-3-2-2 انواع سهامداران با توجه به درصد مالکیت :334-2-2 ساختارهای مالکیت.. 331-4-2-2 سرمایهگذاران نهادی. 341-1-4-2-2 فرضیه های مربوط به نقش نظارتی سهامداران نهادی :382-1-4-2-2 سرمایه گذاران نهادی حساس به فشار و غیرحساس به فشار :392-4-2-2 سرمایهگذاران شرکتی. 393-4-2-2 سرمایهگذاران مدیریتی. 414-4-2-2 سرمایهگذاران خارجی. 451-4-4-2-2 قانونتشویق و حمایت سرمایهگذاری خارجی. 462-4-4-2-2 جایگاه قانون تشویق و حمایت سرمایهگذاری خارجی. 465-2-2- تئوری نمایندگی. 476-2-2 رابطه ساختار مالكيت با كارآيي بازار سرمايه493-2 گفتار دوم : نقدشوندگی سهام491-3-2 نقدشوندگی 492-3- 2 معیارهای نقدشوندگی :521-2-3-2 معیارهای مبتنی بر سفارشات سهام :531-1-2-3-2 معیار تفاوت قیمت پیشنهادی خرید و فروش :532-1-2-3-2 اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش :543-1-2-3-2 مبنای نظری اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش اوراق بهادار :544-1-2-3-2 اجزای اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام :565-1-2-3-2 مدل های تخمینی اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش :582-2-3-2 معیارهای مبتنی بر معاملات :593-3-2 ریسک نقدشوندگی:634-3-2 ابعاد نقدشوندگی بازار:645-3-2 عوامل موثر بر نقدشوندگی در بازارهای نو ظهور. 656-3-2 عوامل تاثیرگذار برنقدشوندگی با توجه به سطح توسعه یافتگی بازارها677-3-2 اقدامات لازم جهت افزایش نقدشوندگی بازار. 688-3-2 مفهوم جهش برای نقدشوندگی 699-3-2 مالکیت نهادی و نقدشوندگی سهام691-9-3-2 نظریات مدافع حضور مالکان نهادی. 701-1-9-3-2 فرضیه نظارتی. 702-1-9-3-2 فرضیه کارآیی اطلاعاتی 702-9-3-2 نظریات مخالف حضور مالکان نهادی. 721-2-9-3-2 فرضیه کژگزینی. 722-2-9-3-2 فرضیه کاهش سهام شناور. 7310-3-2 ساختار مالکیت و نقدشوندگي بازار. 7411-3-2 ترکیب مالکیت و سهام شناور آزاد7712-3-2 اهميت و برخي ضرورتهاي بالا بودن سهام شناور آزاد در بازار. 7913-3-2 تأثیرات نامطلوب پایین بودن سهام شناور آزاد8014-3-2 علل تمایل به انحصار سهام در شرکتهای عضو بورس.. 8015-3-2 عدم تقارن اطلاعات و کارایی بازار. 8216-3-2 پیامد های عدم تقارن اطلاعاتی در بازار سرمایه844-2 گفتار سوم :پیشینه تحقیق:871-4-2 تحقیق های خارجی:872-4-2 تحقیق های داخلی :99فصل سوم:روش اجرای تحقیق1-3 مقدمه1082-3 روشتحقیق. 1083-3 جامعهمطالعاتیو نمونه آماری. 1094-3 مدل تحقیق. 1101-4-3 متغیر های مستقل:1112-4-3 متغیر وابسته1123-4-3 متغیر های کنترل:1135-3 روشهای جمع اوری اطلاعات.. 1136-3روش تجزيهو تحليل اطلاعات.. 1141-6-3 روش آزمون فرضیات:1141-1-6-3 روش آزمون فرضیه های اول تا چهارم:1152-1-6-3 روش آزمون فرضیه پنجم:1152-6-3 روش کلی آزمون فرضیات.. 1167-3 مراحل عمومی تجزیه و تحلیل داده ها:117فصل چهارم:تجزيه و تحليل دادهها1-4مقدمه1202-4 شاخص های توصیفی متغیر ها1203-4 روش آزمون فرضیه های تحقیق. 1221-3-4- بررسی اعتبار مدل. 1234-4 بررسی نرمال بودن متغیر های وابسته :1245-4 نتایج آزمون فرضیه اول :1251-5-4 مدل اول. 1252-5-4 مدلدوم1283- 5-4 مدل سوم1304- 5-4 مدل چهارم1335- 5-4 مدل پنجم1356- 5-4 نتیجهگیری کلی. 1386-4 نتایج آزمون فرضیه دوم :1381-6-4 مدل اول. 1392-6-4 مدل دوم1413-6-4 مدل سوم1434-6-4 مدل چهارم1466-6-4 نتیجهگیری کلی. 1517-4 نتایج آزمون فرضیه سوم :1511-7-4 مدل اول. 1522-7-4 مدل دوم1544-7-4 مدل چهارم1595-7-4 مدل پنجم1616-7-4 نتیجهگیری کلی. 1648-4 نتایج آزمون فرضیه چهارم :1649-4 نتایج آزمون فرضیه پنجم :1651-9-4 مدل اول. 1652-9-4 مدل دوم1683-9-4 مدل سوم1704-9-4 مدل چهارم1735-9-4 مدل پنجم1756-9-4 نتیجهگیری کلی. 178فصل پنجم:نتيجهگيري و پيشنهادات1-5مقدمه1822-5 نتایج آزمون فرضیه ها1821-2-5 نتیجه آزمون فرضیه اول :1822-2-5 نتیجه آزمون فرضیه دوم :1843-2-5- نتیجه آزمون فرضیه سوم :1854-2-5 نتیجه آزمون فرضیه چهارم:1865-2-5- نتیجه آزمون فرضیه پنجم1863-5 نتیجه گیری کلی تحقیق. 1881-4- 5 پیشنهاد هایی مبتنی بر یافته های فرضیات تحقیق :1882-4-5- پیشنهادهایی برای تحقیق های آتی. 1895-5- محدودیت های تحقیق. 190پیوستهاپیوست الف : جامعه مطالعاتی تحقیق. 192پیوست ب:خروجی های نرم افزار:196منابع و ماخذمنابع فارسي:228منابع لاتین:231چکیده لاتین. 240 جدول 1-4 : آمار توصیفی متغیرهای تحقیق. 121جدول (2-4) نتایج آزمون نرمال بودن متغیر های وابسته (آزمون کولموگروف اسمیرنف)124جدول3-4 نتایج تحلیل آماری آزمون مدل متغیر وابسته حجم معاملات براساس متغیر مستقل مالکیت نهادی 126جدول4-4 نتایج تحلیل آماری ضرایب مدل متغیر وابسته حجم معاملات براساس متغیر مستقل مالکیت نهادی 127جدول 5-4 نتایج تحلیل آماری آزمون مدل متغیر وابسته ارزش معاملات براساس متغیر مستقل مالکیت نهادی 128جدول6-4 نتایج تحلیل آماری ضرایب مدل متغیر وابسته حجم معاملات براساس متغیر مستقل مالکیت نهادی 129جدول7-4 نتایج تحلیل آماری آزمون مدل متغیر وابسته نرخ گردش سهام براساس متغیر مستقل مالکیت نهادی 131جدول8-4 نتایج تحلیل آماری ضرایب مدل متغیر وابسته نرخ گردش سهام براساس متغیر مستقل مالکیت نهادی 132جدول9-4 نتایج تحلیل آماری آزمون مدل متغیر وابسته شکاف مطلق قیمت های پیشنهادی خرید و فرو ش سهام براساس متغیر مستقل مالکیت نهادی. 133جدول10-4 نتایج تحلیل آماری ضرایب مدل متغیر وابسته شکاف مطلق قیمت های پیشنهادی خرید و فرو ش سهام براساس متغیر مستقل مالکیت نهادی. 134جدول11-4 نتایج تحلیل آماری آزمون مدل متغیر وابسته شکاف نسبی قیمت های پیشنهادی خرید و فرو ش سهام براساس متغیر مستقل مالکیت نهادی. 136جدول12-4 نتایج تحلیل آماری ضرایب مدل متغیر وابسته شکاف نسبی قیمت های پیشنهادی خرید و فرو ش سهام براساس متغیر مستقل مالکیت نهادی. 137جدول13-4 نتایج تحلیل آماری آزمون مدل متغیر وابسته حجم معاملات براساس متغیر مستقل مالکیت شرکتی 139جدول14-4 نتایج تحلیل آماری ضرایب مدل متغیر وابسته حجم معاملات براساس متغیر مستقل مالکیت شرکتی 140جدول15-4 نتایج تحلیل آماری آزمون مدل متغیر وابسته ارزش معاملات براساس متغیر مستقل مالکیت شرکتی 141جدول16-4 نتایج تحلیل آماری ضرایب مدل متغیر وابسته ارزش معاملات براساس متغیر مستقل مالکیت شرکتی 142جدول17-4 نتایج تحلیل آماری مدل متغیر وابسته نرخ گردش سهام براساس متغیر مستقل مالکیت شرکتی 144جدول18-4 نتایج تحلیل آماری ضرایب مدل متغیر وابسته نرخ گردش سهام براساس متغیر مستقل مالکیت شرکتی 145جدول19-4 نتایج تحلیل آماری آزمون مدل متغیر وابسته شکاف مطلق قیمت های پیشنهادی خرید و فرو ش سهام براساس متغیر مستقل مالکیت شرکتی. 146جدول20-4 نتایج تحلیل آماری ضرایب مدل متغیر وابسته شکاف مطلق قیمت های پیشنهادی خرید و فرو ش سهام براساس متغیر مستقل مالکیت شرکتی. 147جدول21-4 نتایج تحلیل آماری آزمون مدل متغیر وابسته شکاف نسبی قیمت های پیشنهادی خرید و فرو ش سهام براساس متغیر مستقل مالکیت شرکتی. 149جدول22-4 نتایج تحلیل آماری ضرایب مدل متغیر وابسته شکاف نسبی قیمت های پیشنهادی خرید و فرو ش سهام براساس متغیر مستقل مالکیت شرکتی. 150جدول23-4 نتایج تحلیل آماری آزمون مدل متغیر وابسته حجم معاملات براساس متغیر مستقل مالکیت مدیریتی 152جدول24-4 نتایج تحلیل آماری ضرایب مدل متغیر وابسته حجم معاملات براساس متغیر مستقل مالکیت مدیریتی 153جدول25-4 نتایج تحلیل آماری آزمون مدل متغیر وابسته ارزش معاملات براساس متغیر مستقل مالکیت مدیریتی 154جدول26-4 نتایج تحلیل آماری ضرایب مدل متغیر وابسته ارزش معاملات براساس متغیر مستقل مالکیت مدیریتی 155جدول27-4 نتایج تحلیل آماری آزمون مدل متغیر وابسته نرخ گردش سهام براساس متغیر مستقل مالکیت مدیریتی 157جدول28-4 نتایج تحلیل آماری ضرایب مدل متغیر وابسته نرخ گردش سهام براساس متغیر مستقل مالکیت مدیریتی 158جدول29-4 نتایج تحلیل آماری آزمون مدل متغیر وابسته شکاف مطلق قیمت های پیشنهادی خرید و فروش سهام براساس متغیر مستقل مالکیت مدیریتی. 159جدول30-4 نتایج تحلیل آماری ضرایب مدل متغیر وابسته شکاف مطلق قیمت های پیشنهادی خرید و فروش سهام براساس متغیر مستقل مالکیت مدیریتی. 160جدول31-4 نتایج تحلیل آماری آزمون مدل متغیر وابسته شکاف نسبی قیمت های پیشنهادی خرید و فروش سهام براساس متغیر مستقل مالکیت مدیریتی. 162جدول32-4 نتایج تحلیل آماری ضرایب مدل متغیر وابسته شکاف نسبی قیمت های پیشنهادی خرید و فروش سهام براساس متغیر مستقل مالکیت مدیریتی. 163جدول33-4 نتایج تحلیل آماری آزمون مدل متغیر وابسته حجم معاملات براساس متغیر مستقل تمرکز مالکیت 165جدول34-4 نتایج تحلیل آماری ضرایب مدل متغیر وابسته حجم معاملات براساس متغیر مستقل تمرکز مالکیت 167جدول35-4 نتایج تحلیل آماری آزمون مدل متغیر وابسته ارزش معاملات براساس متغیر مستقل تمرکز مالکیت 168جدول36-4 نتایج تحلیل آماری آزمون مدل متغیر وابسته ارزش معاملات براساس متغیر مستقل تمرکز مالکیت 169جدول37-4 نتایج تحلیل آماری آزمون مدل متغیر وابسته نرخ گردش سهام براساس متغیر مستقل تمرکز مالکیت 171جدول38-4 نتایج تحلیل آماری ضرایب مدل متغیر وابسته نرخ گردش سهام براساس متغیر مستقل تمرکز مالکیت 172جدول39-4 نتایج تحلیل آماری آزمون مدل متغیر وابسته شکاف مطلق قیمت های پیشنهادی خرید و فروش سهام براساس متغیر مستقل تمرکز مالکیت.. 173جدول40-4 نتایج تحلیل آماری ضرایب مدل متغیر وابسته شکاف مطلق قیمت های پیشنهادی خرید و فروش سهام براساس متغیر مستقل تمرکز مالکیت.. 174جدول41-4 نتایج تحلیل آماری آزمون مدل متغیر وابسته شکاف نسبی قیمت های پیشنهادی خرید و فروش سهام براساس متغیر مستقل تمرکز مالکیت.. 176جدول42-4 نتایج تحلیل آماری ضرایب مدل متغیر وابسته شکاف نسبی قیمت های پیشنهادی خرید و فروش سهام براساس متغیر مستقل تمرکز مالکیت.. 177جدول 43-4 خلاصه نتایج تحلیل های آماری آزمون فرضیه های تحقیق. 179 شکل 1-2 : سطوح نقدشوندگی. 52شکل 2-2 : نحوه به تعادل رسیدن عرضه و تقاضای اوراق بهاداردر بازار سرمایه55شکل3-2 : اختلاف قیمت پیشنهادی خرید وفروش .56شکل 1-3 مدل مفهومی تحقیق. 110