👈فول فایل فور یو ff4u.ir 👉

ارزشگذاری اقتصادی پروژه ها به روش اختیارات واقعی با رویکرد اختیار آسیایی WORD

ارتباط با ما

دانلود


ارزشگذاری اقتصادی پروژه ها به روش اختیارات واقعی با رویکرد اختیار آسیایی WORD
 کلمات کلیدی : ارزیابی ارزش پروژه ، اختیارات واقعی ، اختیار آسیایی ، اختیارات چند گانه ، درخت دوجمله ای
فهرست مطالب :
فصل اول :
کلیات تحقیق
1-1- مقدمه 2
1-2- ضرورت و اهمیت تحقیق 3
1-3- هدف و مسأله تحقیق 4
1- 4- روش تحقیق 5
1-5- نوآوری تحقیق 6
1-6- ساختار گزارش تحقیق 7
فصل دوم
مفاهیم تحقیق و مرور ادبیات
2-1- مقدمه 9
2-2- ارزیابی ارزش پروژه ها 9
2-2-1- روش های سنتی ارزیابی ارزش پروژه 10
2-2-1-1- معایب روشهای سنتی 10
2-2-2- روش های پویا ارزیابی ارزش پروژه (درخت و شبیه سازی) 11
2-2-2-1- روش شبیه سازی مونت کارلو 11
2-2-2-2- روش درخت تصمیم گیری 12
2-2-3- روش اختیارات واقعی 12
2-3- قرارداداختیارمعاملات 16
 
 
2-3-1- پارامترهای مؤثر در ارزش اختیار 18
2-3-1-1- قیمت دارایی 18
2-3-1-2- قیمت اعمال اختیار 18
2-3-1-3- نرخ بهره 19
2-3-1-4- زمان اعتبار اختیار 19
2-3-1-5- نوسان پذیری 19
2-3-1-5- 1- محاسبه پارامتر نوسان پذیری 20
2-3-2- انواع اختیار معاملات 21
2-3-2-1- اختیار معاملات اروپایی و آمریکایی 21
2-3-2-2- اختیار معاملات آسیایی 22
2-3-3- روش های محاسبه ارزش اختیار 22
2-3-3-1- روش معادلات دیفرانسیل جزئی 23
2-3-3-2- روش شبیه سازی 25
2-3-3-3- روش شبکه ای 26
1-3-3-3-2 ارزشگذاری به روش شبکه­ای
2-3-4- فرایندهای تصادفی 28
2-3-4-1- حرکت براونی هندسی 29
2-3-4-2- حرکت میانگین بازگشت کننده 30
 
2-3-4-2-1- فرایند تصادفی میانگین بازگشت کننده در اختیار واقعی 31
2-4- اختیار معاملات واقعی 32
2-4-1- روش محاسبه اختیار معاملات واقعی 33
2-4-2- اختیار ترک 34
2-4-3- اختیار گسترش 34
2-4-4- اختیار تعویض 35
2-4-5- اختیار کاهش 35
2-4-6- اختیارتاخیر 36
2-4-7- اختیار چندگانه 36
2-4-7-1- اختیار ترکیبی 37
2-4-7-2- اختیار انتخاب 41
2-5- جمع بندی 43
فصل سوم
معرفی مدل پیشنهادی
3-1- مقدمه 46
گام 1 تعیین اختیار معاملات واقعی 49
گام 2 محاسبه پارامترهای اصلی مدل 49
گام 3. محاسبه ارزش اختیارمعاملات به روش اختیار آسیایی واقعی 50
3-3- اختیار آسیایی 50
3-3-1- اختیار آسیایی واقعی 51
گام 4 آیا اختیارات را می توان در طول پروژه اعمال کرد؟ 54
3-4- اختیار آمریکایی- آسیایی 55
3-4-1- روش درخت انبوه 55
گام 5 آیا ارزش پروژه از فرایند میانگین بازگشت کننده پیروی می کند؟ 59
3-5- محاسبه اختیار با میانگین بازگشت کننده 59
3-5-1- اختیار آسیایی با میانگین بازگشت کننده 61
3-6- جمع بندی 61
فصل چهارم
معرفی مطالعه موردی و پیاده سازی و تحلیل مدل
4-1- مقدمه 63
4-2- صنعت خودروسازی 63
4-2-1- معرفی شرکت سامیار (سایپا کاشان) 64
4-3- پارامترهای ورودی 65
4-3-1- محاسبه واریانس داده ها 66
4-3-2- محاسبه ارزش دارایی اولیه 68
4-3-3- محاسبه نرخ بهره بدون ریسک 68
4-3-4- محاسبه ضریب بازگشت به میانگین 68
4-4- محاسبه ارزش نهایی پروژه 69
4-5- محاسبه ارزش اختیار 70
4-5-1- ارزش اختیارآمریکایی چندگانه 70
4-5-2- ارزش اختیار آمریکایی- آسیایی چندگانه 71
4-5-3- ارزش اختیار آمریکایی چندگانه با میانگین بازگشت کننده 71
4-6- تحلیل نتایج 72
4-6-1- رابطه اختیار آسیایی-آمریکایی و اختیار آمریکایی 72
4-6-2- رابطه اختیار چندگانه با میانگین بازگشت کننده و اختیار آمریکایی چندگانه 74
4-6-3- رابطه اختیار با میانگین بازگشت کننده و اختیار آسیایی- آمریکایی چندگانه 75
4-7- نتیجه گیری 76
4-8- جمع بندی 77
فصل پنجم
نتیجه گیری و پیشنهادات آتی
5-1- نتیجه گیری 79
5-2- پیشنهادات آتی 79
منابع 81
  فهرست جداول و شکل ها :
شکل 1-1: ارزش گذاری پروژه ها 3
شکل 1-2 : مراحل ارزشگذاری پروژه با استفاده از اختیار 6
جدول 2-1 : ارزشگذاری پروژه ها به روش اختیارات واقعی 14
شکل 2-1 : نمودار اختیار خرید 17
شکل 2-2 : نمودار اختیار فروش 17
جدول 2-2 : روش های محاسبه پارامتر نوسان پذیری 20
جدول 2-3 : روش های محاسبه ارزش اختیار 23
شکل 2-3 : نمودار درخت دوجمله ای غیر ترکیبی 27
شکل 2-4: نمونه ای از نمودار حرکت براونی هندسی 29
شکل 2-5 : نمونه ای از حرکت میانگین بازگشت کننده 30
جدول 2-4 : زمینه های مورد استفاده از فرایند میانگین بازگشت کننده در ادبیات موضوع 31
شکل 2-6 : درخت دو جمله ای ارزشگذاری مرحله ساخت 39
شکل 2-7 : درخت دو جمله ای ارزشگذاری مرحله طراحی 39
شکل 2-8 : درخت دو جمله ای ارزشگذاری مرحله دریافت مجوز 40
شکل 2-9 : نمودار درخت دوجمله ای اختیار انتخاب 42
شکل 3-1 : نمودار فرایند قیمت گذاری ارزش اختیار آسیایی- آمریکایی واقعی 48
شکل 3-2 : نمودار فرایند تصادفی براونی هندسی نمونه ای 53
شکل 3-3 : نمودار میانگین داده های فرایند تصادفی براونی هندسی 54
جدول 3-1 : طبقه بندی روش های ارزشگذاری اختیار 55
شکل 3-4 : نمودار درخت دوجمله ای انبوه ارزشگذاری اختیار گسترش آسیایی 57
جدول 4-1: مقایسه اختیار آمریکایی و آسیایی- آمریکایی 72
جدول 4-2 : مقایسه اختیار آمریکایی و اختیار با میانگین بازگشت کننده 74
جدول 4-3 : مقایسه اختیار آسیایی- آمریکایی و اختیار با میانگین بازگشت کننده 75
فصل اول
 کلیات تحقیق
 1-1- مقدمه
امروزه یکی از مهم ترین تصمیمات سازمان ها و شرکت ها با توجه به محدودیت های منابع مالی، تصمیم در زمینه انتخاب مناسب ترین پروژه برای سرمایه گذاری می باشد. برای ارزیابی اقتصادی پروژه ها متدهای گوناگونی وجود دارد، در بسیاری از این روش ها ارزش جریان درآمدها و مسیر ادامه پروژه در آینده ثابت فرض شده است. این مدل ها از قبیل ارزش فعلی خالص[1] و غیره مدلهای ایستا[2] نامیده می شوند. در حالی که دسته ای دیگر از مدل های ارزشگذاری اقتصادی پروژه ها، میزان درآمد در آینده و یا مسیر ادامه پروژه را احتمالی فرض می کنند. مدل های پویا[3] از قبیل درخت تصمیم گیری[4] و یا روش شبیه سازی مونت کارلو[5] در این گروه قرار دارند.
در روش های ذکر شده ارزش انعطاف پذیری مدیریت برای تصمیم گیری لحاظ نشده است. روش اختیار واقعی با توجه به محدودیت مدل های موجود (مدل های ایستا و پویا)و با هدف ارزیابی اقتصادی پروژه ها معرفی شد. در این روش علاوه بر توجه به ماهیت عدم قطعیت در درآمدها و هزینه ها، به خاصیت انعطاف پذیری تصمیم مدیران و محاسبه ارزش آن پرداخته شده است. در روش اختیارات واقعی از ابزارها و روش های محاسبه ارزش اختیار در بازارهای مالی استفاده می شود. در اختیارات واقعی هر یک از تصمیمات محتمل مدیران در آینده (با توجه به شرایط) به عنوان اختیار تلقی شده و پروژه را دارای ارزش افزوده می کند.
در واقع هر پروژه دارای دو دسته ارزش است، ارزش جریان مالی (ارزش فعلی خالص) و ارزش انعطاف پذیری به طوریکه ارزش انعطاف پذیری معادل ارزش اختیار تصمیم گیری در پروژه می باشد. مطابق شکل(1-1)
 
ارزش بازار
روش ارزیابی
ارزش رانه ها
برنامه ریزی
ارزش انعطاف پذیری
ظرفیت وفق پذیری
برنامه ریزی استراتژیک
ارزشگذاری اختیار معامله
ارزش خالص فعلی
مزیت رقابتی
جریان نقدی تنزیل شده
ارزیابی پروژه
 
شکل 1-1 :ارزش گذاری پروژه ها[3] [6]
 در این تحقیق برآنیم تا با استفاده از روش اختیارات واقعی و بهبود این روش به منظور نزدیک تر شدن به شرایط موجود در دنیای واقعی به بررسی ارزش اقتصادی پروژه ها بپردازیم.
1-2- ضرورت و اهمیت تحقیق
در حال حاضر شرکت ها برای ایجاد ارزش بیشتر به دنبال انتخاب پروژه هایی با حداکثر تولید ارزش برای سازمان می باشند. این هدف با انتخاب روش موثری برای ارزش گذاری پروژه ها محقق می گردد .
امروزه با توجه به آن که ضعف روش های سنتی شناخته شده، در پژوهش ها به روش اختیارات واقعی بسیار اهمیت داده شده است. درتحقیقآقایان گراهام و هاروی[7] در سال 2001 به بررسی 4400 شرکت در صنایع مختلف پرداخته شده و نشان داده شده است 27% آن ها از روشاختیارات واقعی بهره برده اند. اما بررسی های کاربردی نشان داده اند در بسیاری از موارد ارزش اختیار بدست آمده زیاده از حد برآورد شده است.در این پژوهش برآنیم تا با روش پیشنهادی به رفع این موضوع بپردازیم.
 همچنین با توجه به آنکه استفاده از روش اختیار واقعی در زمینه تصمیم گیری در صنایع در ایران کمتر مشاهده شده است، در این تحقیق سعی بر استفاده از روش اختیار واقعی در مطالعه موردی برای تعیین ظرفیت تولید شده است.
 1-3- هدف و مسأله تحقیق
یکی از اشکالات وارد به روش اختیار واقعی برآورد دست بالای ارزش اقتصادی پروژه با تخمین بیش از اندازه برای ارزش اختیار می باشد. با توجه به این برآورد دست بالا، این تحقیق با معرفی اختیار آسیایی واقعی و بررسی مشخصات و نتایج استفاده از آن، سعی دارد در رفع این مسأله مؤثر واقع شود.
با عنایت به این موضوع که در دنیای واقعی تغییرات ناگهانی قیمت ها و نوسان پذیری آن ها امری طبیعی تلقی می شود و آنکه در زمینه اختیارات واقعی بر خلاف بازارهای مالی عملا نمی توان بر مبنای تغییرات بعضاً ناپایدار برای دگرگونی پروژه تصمیم گیری کرد، در نتیجه در نظر گرفتن اختیار بر مبنای این قیمت ها منجر به برآیند غیر منطقی ارزش اختیارات خواهد شد.
در دنیای واقعی برای تشخیص سودآور بودن اعمال یک اختیار نمی توان تنها به زمان اعمال اختیار تکیه کرد. زیرا همانطور که بیان شد اعمال اختیار به معنای پرداخت هزینه اعمال بوده به طوریکه در ازای اعمال هر اختیار جریان مالی متفاوتی از جریان مالی اولیه بدست خواهد آمد (تغییر ارزش دارایی)؛ این تفاوت در جریان مالی موجب ارزشمند شدن پروژه و اعمال اختیار و یا کاهش ارزش پروژه و تصمیم به عدم اعمال اختیار می شود. در هر مدل قیمت گذاری اختیار، در واقع کوشش بر آنست که با بررسی فرایند تغییر قیمت ها بتوان روند آتی آنها را پیش بینی کرد و در ازای پیش بینی انجام شده در مورد اعمال اختیار تصمیم گیری نمود. با این تفسیر که در دنیای واقعی اعمال هر اختیار به معنای تصمیم گیری برای تغییر ظرفیت تولید، ترک پروژه، تغییر تکنولوژی و غیره می باشد. به واقع مدیران برای تصمیم گیری در این زمینه تنها به اطلاعات زمان حاضر اکتفا نخواهند کرد. در اختیار ساده تصمیم گیری بر مبنای قیمت های ناپایدار و لحظه ای انجام می شود، حال آنکه در دنیای واقعی قیمت های پایدار و روند قیمت ها مبنای تصمیم می باشد. در نتیجه به نظر می رسد در دنیای واقعی ارزش اختیارات می بایست براساس تغییرات با ثبات محاسبه شود.
در این مدل برای رفع این اشکال، اختیارات واقعی به روش آسیایی محاسبه می شوند. در اختیار آسیایی ارزش اختیار بر اساس تفاضل مقدار میانگین قیمت ها و هزینه اعمال محاسبه می شود، در نتیجه این نوع اختیار تمامی مسیر طی شده قیمت ها را در نظر می گیرد یا به عبارتی به بررسی روند قیمت ها در طول دوره می پردازد. در واقع می توان گفت اختیار آسیایی تحت تغییرات طولانی مدت و پایدار ارزیابی می شود.
هدف اصلی این تحقیق بررسی کارایی و لزوم استفاده از مدل پیشنهادی اختیار آسیایی می باشد. همچنین برآنیم تا با تکمیل این مدل با استفاده از اختیار آسیایی- آمریکایی چند گانه و پیاده سازی آن کاربرد مدل پیشنهادی را مد نظر قرار دهیم. نکته مهم در رابطه با اختیار آسیایی، رابطه آن با فرایند میانگین بازگشت کننده می باشد؛ بر این اساس با محاسبه ارزش اختیار با مدل میانگین بازگشت کننده تحلیلی از این رابطه ارائه خواهد شد.

👇 تصادفی👇

پاورپوینت مقدمه ای بر داده کاویدانلود مقاله بررسی کلی بتن سبک هبلکستحلیل زیباشناختی عناصر امپرسیونیستی قطعه اربسک شماره 1 کلود دبوسی از دیدگاه کلایوبلپروژه آماده پاورپوینت تحقیق در مورد معماری پایدارپروژه مالی -حسابداری مسئولیت های اجتماعیپاورپوینت "نظریه های مدیریت"همنام رماندانلود تحقیق آماده در قالب word با عنوان اندازه گيري با كوليس ۲۷ صروش مبتنی بر قابلیت اطمینان برای استراتژی تعمیر و نگهداری بهینه در سیستم‌های انتق ✅فایل های دیگر✅

#️⃣ برچسب های فایل ارزشگذاری اقتصادی پروژه ها به روش اختیارات واقعی با رویکرد اختیار آسیایی WORD

ارزشگذاری اقتصادی پروژه ها به روش اختیارات واقعی با رویکرد اختیار آسیایی WORD

دانلود ارزشگذاری اقتصادی پروژه ها به روش اختیارات واقعی با رویکرد اختیار آسیایی WORD

خرید اینترنتی ارزشگذاری اقتصادی پروژه ها به روش اختیارات واقعی با رویکرد اختیار آسیایی WORD

👇🏞 تصاویر 🏞